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光大期货:3月18日金融日报

光大期货:3月18日金融日报

光大期货:3月18日金融日报

  股指:

  周一,A股市场高位震荡,Wind全A日内收涨0.13%,成交额1.62万亿元,房地产相关板块表现偏强。中证1000上涨0.28%,主力合约基差贴水-46.17点;中证500上涨0.13%,沪深300下跌0.24% ,上证50下跌0.19%。3月13日,呼和浩特市发布生育激励计划,随后深圳等城市也表示正在筹划类似政策。这次政策发布的时点处于“两会”结束之后不久,我们认为相关政策未来在全国其他城市推广复制的可能性较大。生育激励本质上属于普惠性财政政策,与此前财政发力方向存在着根本性的不同。其一,普惠性财政政策无需居民端加杠杆,对于居民部门基本没有准入门槛,惠及范围更广,有助于更加直接的解决目前我国内需偏弱同时居民储蓄高企的局面。其二,相关政策有助于提升居民收入水平,进而理顺居民、企业、政府部门收益率曲线,促进长期通胀预期的回升,这会对各类资产估值产生较为深远的影响,消费领域直接受益,大盘股指同样受到明显拉动。长期来看,影响A股走势的主要因素仍然是债务周期下各部门去杠杆的进程,核心在于名义经济增速是否超过名义利率,即资产端投资收益能否超过负债端利息成本。去年前三季度,沪深两市A股剔除金融板块后,累计营收同比增速-1.7%(中报-0.6%),仍低于名义利率水平,上市公司盈利能力回升还需要一段时间。

  国债:

  周一国债期货收盘,30年期主力合约跌1.81%,10年期主力合约跌0.56%,5年期主力合约跌0.26%,2年期主力合约跌0.05%。中国央行开展4810亿元7天期逆回购操作,利率持稳于1.5%。公开市场有965亿元逆回购到期,还有3870亿元MLF到期,今日净回笼25亿元。银行间市场方面,DR001利率上行0.85bp至1.8086%,DR007利率上行8.57bp至1.8978%。短期来看,央行操作保持克制,1-2月经济数据超市场预期,债市整体偏空。但资金面已度过最紧张阶段,同业存单利率高位回落,大行融出资金低位回升,短端国债调整基本到位,风险偏好回升背景下长端国债相对偏空,预计收益率曲线重新走陡。

  贵金属:

  隔夜伦敦现货黄金震荡走高,上涨0.55%至3000.425美元/盎司,虽然盘中未能再创历史新高,但已再次站上3000美元/盎司;现货白银上涨0.06%至33.854美元/盎司;金银比在88.8附近。美国2月零售销售环比0.2%,预期0.6%,前值由-0.9%大幅下修至-1.2%,这是自2021年7月以来的最大降幅,引发了人们对消费者支出放缓的担忧。地缘政治方面,特朗普采访时表示,将在4月2日征收广泛的对等关税,并针对特定行业征收额外关税,另外他提名美联储理事鲍曼担任美联储负责监管的副主席,市场预期监管料将放松。周末美国对胡塞武装发起突然袭击,特朗普放话把胡塞武装开的每一枪都算在伊朗头上;另外俄罗斯总统普京将于今日与美国总统特朗普通电话。国际黄金价格发力突破3000美元/盎司,虽然并未站稳,但也打开了向上想象的空间。究其原因,一是来自于市场对美总统特朗普政策的不信任与日俱增,在未看到其政策效果显现前,滞涨风险不能排除,美股美债金融市场面临较大不确定性,市场避险情绪居高不下;二是地缘政治环境依然并不稳定,俄乌停战充满坎坷。金价突破3000美元后技术面超买,可回调至2930-2950美元/盎司区间分批布局多单,金价有望挑战3100美元/盎司,止损2900美元/盎司;白银关注短线能否突破前期高点并有效站稳,关注市场是否做空金银比。另外,3月20日美联储利率决议,关注金价前后走势表现。